起头：北京商报free_porn

　　天下股市在履历过一波大起大落伍，担忧市集存在泡沫的投资者将沿途慎重力齐放在了英伟达的财报上。在好意思股8月财报季的尾声，英伟达发布了2025财年第二季度财报。然则在财报公布后，英伟达股价盘后先涨后跌，一度着落8%。但仅从财报数据来看，诚然未达到市集期待的最高分，英伟达二季度的事迹依然“炸裂”。

　　低于最高预期

　　8月29日好意思股盘后，英伟达发布了摈弃6月28日的2025财年第二财季财报。第二财季营收300亿好意思元，同比增长122%，分析师预期288.6亿好意思元；第二财季净利润165.99亿好意思元，同比增长168%，分析师预期146.4亿好意思元。公司当前最垂危的数据中心业务营收为263亿好意思元，同比增长154%，大幅进步了分析师预期的250.8亿好意思元。

　　28日本日，英伟达股价收于每股125.61好意思元，跌2.1%，总市值3.09万亿好意思元。据Wind数据，自本年事首以来，英伟达股价已高涨超153%。但在财报发布后，英伟达股价在小幅高涨后赶快走低，一度跌超8%，随后跌幅缩短至接近7%。

　　分析指出，变成股价盘后大跌的原因是，看成科技股“全村终末的但愿”，英伟达对下一季度的营收预测低于最乐不雅的市集预期，从而激发了投资者对其爆炸式增长正在收缩的担忧。

　　财报娇傲，公司对下一季度的事迹作出携带，预测2025财年第三财季的销售额将达到325亿好意思元，高下浮动2%，高于市集平均预期的319亿好意思元，但显耀低于最高预期的379亿好意思元。

　　总部位于悉尼的Tribeca Investment Partners Pty的投资组合司理Jun Bei Liu示意：“英伟达的事迹可以，色综合但由于对来岁的预期过高，因而股价下挫。”她示意，因耐久结构性增长仍未改变，股价在本年强盛进展后的降温“提供了买入契机”。

　　市集过高的期待对英伟达如今成了一种压力。当前英伟达在标普500指数中的权重仅次于苹果free_porn，对于好意思股市集的影响举足轻重。在财报发布夙昔，期权市集就预测英伟达财报发布后股价可能会有近10%的波动。

　　受到影响的还有亚太市集。在英伟达的供应商中，韩国内存制造商SK海力士29日股价跌幅高达6.8%，日本测试仪制造商Advantest着落3.6%，代工企业台积电着落2.8%。彭博亚太半导体指数着落2.7%，将本年以来涨幅缩减至22%傍边。

聚色庄园

　　量产推迟

　　在财报后电话会上，分析师们向英伟达CEO黄仁勋和CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）抛出了不少敏感的问题，但似乎并莫得取得他们念念要的具体回复。

　　一半以上的问题齐和英伟达在本年3月推出的最新AI芯片系列Blackwell芯片关系。此前，有音讯称由于瞎想颓势，Blackwell的初度发货将推迟，或会影响Meta、谷歌和微软等大客户，第四色最新主页激发市集担忧。

　　对此，克雷斯承认，公司需要“对Blackwell GPU的掩膜（mask）作出改变来耕种Blackwell的分娩良率”。英伟达将链接向合营伙伴和客户发送Blackwell样品，筹算在第四季度运转量产Blackwell并执续到2026财年。

　　黄仁勋也强调，Blackwell芯片无需进行“功能性变更”，将在第四季度运转量产。在Blackwell运转大批出货并被交代到数据中心之前，上一代H200芯片将可以弥补供给空白。黄仁勋还解析，客户对于Blackwell居品的需求“令东谈主难以置信”，预估第四财季Blackwell收入将达到数十亿好意思元。

　　而除了这些内容除外，英伟达方面莫得解析对于Blackwell的更多信息。推敲机构Gartner分析师盛陵海对北京商报记者示意，之前市集对于东谈主工智能芯片的需求预期可能过高了，骨子需求并不一定有那么大。“市集的预期老是很乐不雅，但大批的需求不成能始终防守，对AI的巨量投资以及期待的答复之间也存在一定的差距。”

　　不外，财报发布后，摩根大通和伯恩斯坦等投行齐上调了英伟达的指标价。摩根大通将指标价从115好意思元上调至155好意思元，伯恩斯坦则将指标价从130好意思元上调至155好意思元。瑞杰金融也将英伟达指标价从120好意思元上调至140好意思元。Factset的数据娇傲，当前，61名分析师给英伟达的平均指标价为143.44好意思元。

　　需求依然强盛

　　不管若何，对于英伟达这么一家股价在2023年高涨超230%的公司而言，只是领有出色的事迹可能依然不及以打动投资者。更何况，当前的英伟达依然被视为扫数AI乃至科技限制的领头羊，任何举动齐受到市集的密切关怀。

　　财经网站Investing.com高瓜分析师托马斯·蒙泰罗（Thomas Monteiro）指出：“诚然数据标明AI改革仍然活跃且发展细致，但与前几个季度比拟，英伟达的营收增幅较小，这更突显了科技限制在本财报季早些时间展现出的多重申饬信号。”

　　在7月末，好意思股“七巨头”中的谷歌、特斯拉和微软承接发布不尽东谈主意的财报。其中，谷歌二季度营收超出预期，但老本支拨也居高不下，再次激发对于AI老本支拨究竟是否值得的商讨。

　　有机构分析觉得，英伟达承接几个季度来齐阻滞了华尔街预期。然则，其大部分增长来自一小部分客户。英伟达约40%的收入来闲适型数据中心运营商，举例谷歌、Meta、微软等，尽管这些科技巨头在本财季增多了老本支拨预算，但市集记念正在布局的基础步调数目依然进步了当前的需求，可能会导致泡沫。

　　但硅谷科技巨头却不本心这种成见。本年上半年，包括微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet在内的公司齐在大幅耕种老本支拨，用来增多对数据中心等东谈主工智能基础步调的投资，投资总数已高达1060亿好意思元。

　　看成抢购英伟达AI芯片的“囤积大户”，Meta瞻望2024年的老本支拨将在370亿好意思元至400亿好意思元之间，远远进步2023年支拨的281亿好意思元，况且主要的老本支拨齐是用于对AI基础步调的投资。用Meta CEO扎克伯格的话来说，“我甘心在需要之前冒险缔造产能，也不肯为时已晚”。

　　北京商报记者 赵天舒free_porn

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